新华社：
日期：2007-09-10 08时
新华社："定海神针"利于后市 海外超级蓝筹股衣锦回归
2007年09月10日 07:39:09 中财网
海外超级蓝筹股"衣锦"回归
A股市场"内存升级"优质蓝筹上市步伐加快
随着建行A股首发的获批，另一家海外上市的超级蓝筹公司中国石油的回归也正在周密谋划中；在香港上市的中国第二大煤炭企业中煤能源最近召开的临时股东大会，高票通过了公开发售A股方式的计划……种种迹象表明，前些年远赴海外上市的一批中国内地企业，正加速回归A股市场。这一"衣锦还乡"的趋势，正如上海证券交易所副总经理刘啸东所言，不仅"有利于增加国内股票市场供给"，也将"对改善国内资本市场供给不平衡的状况发挥积极作用"。
A股急需"质优新品"
刘啸东日前对记者透露，上交所正在积极筹备中国石油天然气股份有限公司的回归上市，预计年内于A股市场上市。中国移动董事长王建宙最近也明确表示"正在积极预备回归A股"。
目前，内地流动性过剩的局面并未发生根本性改变。相关数据显示，今年上半年，我国金融机构居民户人民币存款余额同比少增5938亿元，其中金融机构居民户活期存款同比多增404亿元，定期存款同比少增6343亿元。专家们认为，大量的活期存款随时将搬到股市，大量资金追逐少量的优质上市霉素公司，这种供需失衡的局面要想改变，就必须"扩容"优质上市公司。
"定海神针"利于后市
去年以来，当中国银行、工商银行相继实现A股上市的时候，人们发现，本来以为会起到"定海神针"作用的这些大盘蓝筹股，因权重偏大，有时反而导致指数运行的失真。"大多数个股明明在跌，但就是因为这几只大盘股在涨，因此，当天的指数就上涨。这很轻易误导市场预期。"陈群说。
由此可见，"定海神针"假如仅仅依靠"独秀"的几只，反而不利于股市稳定。只有在市场安插大量的"定海神针"，才能改变上证综合指数过于倚重少数大盘蓝筹股的局面。联合证券分析师杨伟聪分析认为，符合条件的红筹公司回归后，原来"一行独大"的金融行业，从占总市值的44.75％降低到39％以下，制造业占比也从20.73％下降到17％以下。同时信息技术业由于中移动的回归，从原来的2％权重提高到了11％以上，整个沪深300指数的行业权重分布更为平衡，指数的稳定性也大大提高。
推动市场更健康发展
建设银行、中国石油这些超级大蓝筹回归A股，最终将改善内地资本市场结构，推动A股市场"内存升级"。国际经验表明，没有一批国际化的大型蓝筹上市公司参与的证券市场，是不可能做大做强的。无疑，要提升A股上市公司的整体质量，就必须吸引一批有国际化背景的大盘蓝筹公司参与。
据最新统计数据，截至9月7日，沪深股市总流通市值为80295亿元。9月6日，沪深两市A股个人账户数和B股个人账户数分别达到9804.48万户和224.62万户，合计10029.1万户。"在这样的资金和账户背景下，市场不再惧怕这些超级大蓝筹。"任承德说。长江证券在一份分析报告中估算，假如中国石油、中国移动、建设银行、中国人寿和中海油等同时回归A股，其累计总市值接近5万亿港元，对上证指数的累计贡献度将达到56.56％。这些巨型航母的回归将成为新鲜的养料，为国内资本市场带来更多的活力和支撑。（记者 黄庭钧）
新华社
一些券商太不道德了
2007年09月10日 05:03:49 中财网
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尚福林：一些券商太不道德了
"（一些券商）让学生拿生活费去炒股，这太不道德了。"在上周五在京召开的投资者教育工作座谈会上，证监会主席尚福林对部分券商拉学生开户等七种可能酝酿高风险的股市怪相提出批评，并提醒投资者关注市场整体风险的累积。
尚福林在座谈会上提示，随着市场规模迅速扩大，市场风险正在积聚。尚福林表示："上市公司的估值水平已经快达到2001年6月的水平了。"目前上证指数早已超越2001年时的历史高点，不过市盈率尚未超越当时的水平。
尚福林对新股上市涨幅过高、绩差股普涨、"挂羊头卖狗肉"型重组、涉案公司销毁证据、理财产品误导性陈述、部分券商追求假开户和拉学生开户、基金公司老鼠仓等七种可能酝酿高风险的现象提出批评。
尚福林认为："现在新股上市涨幅过高。"据Wind资讯统计，今年以来上市的77只新股挂牌首日涨幅均值达到193%，上市后5日的涨幅均值也有189%。
对于绩差股普涨的现象，尚福林说："前期下跌的ST、*ST，那些绩差股居然现在也大涨了。"其实，有一些基金也买入了ST股票；有基金认为，在重组和基本面即将改变的前提下，ST股值得投资。
此外，尚福林还批评说："有些公司借重组之名，却拿些烂资产装进来，借机炒作，使其连续涨停。"
最近，连拉42个涨停的*ST金泰（600385.SH）的资产注入受到市场质疑。山东证监局一位人士上周对《第一财经日报》表示，正在认真关注*ST金泰(18.61,-0.98,-5.00%)。
证监会此前举办稽查系统内部培训，以有效处理市场频发的涉嫌内幕交易和市场操纵案件，但这些案件的调查取证认定处理，仍是难题。尚福林表示，一些涉案公司毁灭证据的现象较为严重。
对一些理财产品的误导性宣传，尚福林也表示不满。"我自己去银行看过一些理财产品的宣传。10份宣传单中就有7份存在误导性陈述，说保底收益。虽然最后和客户签的合同条款中未必有这些陈述，但在宣传单中有就造成了误导。比如有的理财产品说它只打新股，绝对包赚不赔。这怎么能行？"
近期A股日新增开户数恢复到20万户的水平。尚福林认为其中存在虚假成分。"怎么能追求假账户呢？有些账户根本就没有放资金进去，只是为了满足证券公司拉业务的需求。"尚福林表示，还有一些券商去高校拉学生开户，免开户费、送手机费。"让学生拿生活费去炒股，这太不道德了。学生自己不赚钱，用的都是家里的钱，根本没有风险承受能力。"
对于违规现象，尚福林还提到了一些基金公司出现的"老鼠仓"问题。
尚福林希望，市场能够注重到投资者教育是一项长期性、系统性的工作，应该常抓不懈，而非以投资者教育来打压市场。
本次座谈会较先前召开的同类会议更为正式、范围更广，参会机构包括南方证券、银河、国泰君安、国信和山西等券商，南方、博时、建信、易方达、工银瑞信、国泰等基金公司，工商银行(6.81,-0.14,-2.01%)、建设银行及招商银行(35.98,-0.99,-2.68%)等基金销售机构。（第一财经日报）
尚福林主席：把投资者教育工作不断引向深入
把投资者教育工作不断引向深入
□中国证监会主席尚福林
（2007年9月7日）
近期，投资者入市踊跃，非凡是新入市的个人投资者比重较大且呈持续上升趋势，一部分投资者尤其是新入市的投资者对证券知识缺乏系统了解，风险意识淡薄，风险承受能力较低，自我保护能力不足，只看到炒股赚钱的可能，不懂得或忽视炒股赔钱的风险，在"赚钱效应"的驱动下，市场非理性投资行为上升，风险有所积聚。
下一阶段我国投资者教育的工作重点，仍然是以风险教育为主，要通过继续落实现有措施，有针对性地解决存在的问题和不足，不断强化风险防范，加大投资者教育工作力度，提高投资者教育工作的实效。
同志们：
今天我们召开投资者教育工作座谈会。这次会议的主题是：认真总结和交流前期投资者教育的工作情况，进一步明确下一步工作的重点和任务，将投资者教育工作不断引向深入，以推进我国资本市场持续健康稳定发展。
一、正确熟悉我国资本市场"新兴加转轨"的阶段性特征
近年来，在党中心国务院的正确领导下，随着《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的深入贯彻落实，我国资本市场发生了转折性变化，市场基础性制度不断完善，整体质量和结构得到一定改善，市场的资源配置功能进一步完善，创新发展的动力进一步增强。与此同时，市场规模稳步扩大，市场交易活跃，成交量明显增加，投资者开户数快速增长。在市场总体继续保持平稳运行、市场化运行机制逐步建立健全的同时，必须看到，当前我国资本市场"新兴加转轨"的特征依然突出，长期影响资本市场健康发展的内外部制约因素并没有根本改变，风险防范和化解的自我调节机制尚未完全形成，我国资本市场持续稳定运行的基础仍不牢固。我们必须保持头脑清醒，要在看到已经取得的成绩同时正视这些问题，并在改革和发展中逐步解决。
在新的市场环境和对外开放的条件下，市场运行正面临着诸多新的挑战。从内部环境看，当前上市公司的整体结构有所改善，但总体质量及盈利的持续性仍有待改善和提高；证券公司经过综合治理后整体状况已发生巨大变化，但盈利模式单一、同质化竞争、核心竞争力不强等问题仍然比较突出；市场结构和产品结构多元化程度不高，难以满足不同投资者群体的实际需要；市场主体运作不规范、信息披露不规范的问题仍然比较突出。近期，投资者入市踊跃，非凡是新入市的个人投资者比重较大且呈持续上升趋势，一部分投资者尤其是新入市的投资者对证券知识缺乏系统了解，风险意识淡薄，风险承受能力较低，自我保护能力不足，只看到炒股赚钱的可能，不懂得或忽视炒股赔钱的风险，在"赚钱效应"的驱动下，市场非理性投资行为上升，风险有所积聚。从外部环境看，境外主要股市的变化对我国资本市场的影响逐渐扩大。非凡是随着我国资本市场规模的不断发展壮大，资本市场与实体经济的联系也日趋密切，影响资本市场运行的外部因素也更为多样化和复杂化。
随着市场的日趋活跃，市场违法违规现象也有所抬头，并日益呈现出新型化、多样化、网络化的特征。个别机构借资产注入、整体上市、收购借壳之名对一些缺乏实际基本面支撑的上市公司进行炒作，使其股票出现连续的涨停；上市公司虚假信息披露和内幕交易违法犯罪案件有所增加；借"海外上市"的名义非法销售未上市股份公司股票、利用互联网从事非法证券投资咨询活动屡禁不止；上市公司高管人员及相关利益方利用资金或信息优势违规买卖公司股票，基金从业人员建"老鼠仓"牟取不正当利益的案例时有发生，等等。这些违法违规行为手段花样翻新，隐蔽性更强，欺骗性更大，严重扰乱市场秩序，损害了广大投资者合法权益，也给证券监管工作带来了新的挑战。
总的看，当前我国股市发展正处于规范发展的重要时期。一方面，中国经济长期健康发展、资本市场改革创新持续稳步推进等因素决定了我国股市具有长期向好发展的潜力。另一方面，目前股市运行中的风险正在逐步积累，无论是市场自身的因素还是外部冲击，都有可能导致股市出现较大波动。证券期货监管部门和市场参与主体要始终保持清醒头脑，客观判定市场状况，继续深化和推动资本市场各项改革，不断完善市场结构，改善股市供求关系，增强市场自我调整的能力。要不断加强和改善证券期货监管，在继续强化打击违法违规行为的同时，持续深入地做好投资者教育工作，保护投资者合法权益，推动资本市场的持续健康稳定发展。
二、深化投资者教育是加强市场基础建设的重要内容
投资者教育是保护投资者合法权益的重要工作，也是加强市场基础建设的重要内容。广泛开展投资者教育，绝不是权宜之计，而是今后推进资本市场改革发展的一项长期性、系统性工作。我国资本市场改革发展的实践充分表明，构建健康稳定的资本市场，不仅需要健全的市场监管、经营稳健的市场主体、透明高效的市场机制、老实守信的市场文化，更离不开成熟理性的市场投资者。资本市场最重要的功能是发现价格。同其他商品一样，上市公司有其内在的投资价值，上市公司的投资价值通过其股票价格表现出来，而股票价格又是通过成千上万投资者的交易形成的。从理论上讲，股票价格应该围绕其内在价值上下波动，假如股票价格大幅度超出投资价值，就可能出现大幅度修正的风险。从这个意义上讲，成熟理性的投资者是市场内在的约束力量，是市场健康发展的重要基础之一。针对近期市场运行的新情况、新特点，持续深入地开展投资者教育工作，强化风险揭示、识别、防范和化解，对于促进资本市场稳定运行和健康发展具有重要的现实意义。
（一）有助于培育成熟的投资理念，增强投资者风险意识。投资者是证券市场的重要主体，资本市场的发展和创新离不开投资者的参与。当前，证券产品正日益成为我国居民个人投资的重要渠道之一，居民资产的证券化趋势日益明显，越来越多的人成为证券市场的投资者。但是，我国资本市场的投资者主要以分散的中小个人投资者为主，中低收入者较多，且呈持续上升趋势。新入市的投资者缺少证券投资的经验，投资理念总体上还不成熟，非凡是没有市场大幅下跌的经历，风险意识淡薄且抗风险能力弱。只有通过持续不断的投资者教育，加深投资者对"买者自负"原则的熟悉，才能使其逐步成为"明白"或成熟的投资者，促进培育理性健康的股市文化，促进我国资本市场健康发展。
（二）有助于健全投资者权益保护长效机制，有效维护股东合法权益。加强监管和投资者教育是保护投资者合法权益相辅相成、不可或缺的两个方面。当前，我国大部分个人投资者在参与市场过程中还处于投资股票赚取溢价的阶段，缺乏行使股东权利的主动性，尚未树立起股东意识。通过加强投资者教育，提高投资者对保护自身合法权益的熟悉，通过投资股市真正关注上市公司经营业绩，加强对上市公司经营状况和治理层的监督，不仅有助于维护自身股东合法权益，还有利于防范市场风险和提高上市公司质量，同时，这种持续性的风险防范措施构成了投资者权益保护长效机制的重要组成部分，必将强化和提升投资者权益保护工作机制，切实保障投资者的合法权益。
（三）有助于增强股市运行的市场化调节机制，夯实市场发展的基础。近年来，我国股票市场持续大幅上涨，股票市场的财富效应吸引了大量没有投资经验的新投资者入市，他们只看到市场的上涨，没经历过市场的下跌，甚至误以为投资股市是致富捷径，只赚不赔。这种熟悉对市场的稳定发展埋下了潜在的隐患。许多新兴市场发展的经验和教训也充分证实了这一点。通过加强投资者教育，使投资者系统了解证券投资知识及市场发展历程，不仅可以减少投资者的盲动性，有效引导投资者理性投资，而且还有助于引导投资者对资本市场的建设和发展采取更理性的参与态度，助推市场建立健全风险防范和化解的自我调节机制，提高资本市场的弹性和抗风险能力，从而促进证券市场和社会的和谐发展，不断夯实我国资本市场持续健康稳定发展的基础。
（四）有助于增强投资者的自我保护能力，提高市场监管效率。通过系统、持续的投资者教育，不断增强其对市场风险的熟悉能力、防范能力并提高其自我保护意识，能够使投资者非凡是中小投资者对其所投资的金融产品风险有更充分的了解，对各种欺诈行为及其非法证券活动有更强的辨别力，既可以提高投资者的自我保护能力，又可以发挥投资者对市场违法违规行为的监督作用，减少案发率，对提高市场监管效率具有重要作用。
总的看，做好投资者教育工作，既是保护投资者合法权益，促进资本市场和谐发展的客观需要，也是加强我国资本市场建设、促进市场稳定运行的要害环节。作为证券期货监管部门，我们要像抓日常监管一样，不断建立健全机制保障，坚持不懈地做好投资者教育工作。
三、当前投资者教育工作进展情况及存在的问题
中国证监会一直高度重视投资者教育工作。2000年以来，曾先后发布《证券市场各方责任教育纲要》及《实施细则》，对证券期货行业投资者教育工作作出部署。2006年下半年以来，针对我国资本市场的新情况、新问题，我们强化了对投资者教育工作的领导和推动，结合证券期货行业各市场主体的不同特点，有针对性地开展了投资者教育工作，取得了阶段性的重要成果。
（一）加强组织领导，建立健全了投资者教育工作机构和工作制度。去年以来，证监会及各派出机构相继成立"投资者教育领导小组"，按照证监会部署，行业协会、交易所等自律性组织、投资者保护基金以及证券公司、期货公司、基金公司等中介机构及基金代销机构也先后组建了相关领导机构及工作机构，为开展投资者教育工作做了相应的组织预备。为在新的市场环境下进一步加强全行业投资者教育工作的统筹指导，今年5月，证监会下发了《关于进一步加强投资者教育、强化市场监管有关工作的通知》，从充分揭示风险、强化市场监管角度，对开展投资者教育工作做了系统的安排。全系统和行业各单位进一步强化工作机制，制定和完善工作方案，在人力、物力和财力上加大了对投资者教育工作的支持力度，保证了全行业投资者教育工作的顺利开展。
（二）丰富教育活动的形式，切实提高了投资者教育工作效果。在证监会的领导部署及行业自律组织、地方派出机构的共同推动下，证券期货行业多层次多角度地组织开展了形式多样、内容丰富的教育活动。一是证券期货监管系统各单位联合报纸、电视、网络等新闻媒体，通过共同开设投资者教育专栏，制作专题节目，举办大型现场咨询活动等方式向社会公众宣讲证券市场基础知识、提示投资风险。二是由协会、交易所等自律组织制定会员投资者教育工作指引，在明确会员开展投资者教育主要任务和要求的基础上，编写并向社会发放各类宣传教育资料530余万册，受到广大投资者的欢迎。三是由证券业协会和证券投资者保护基金公司制作的12集投资者教育动画片《基股三人行》已开始在中心电视台陆续播出，并通过证券类媒体广泛刊载，社会反响强烈。四是组织了主题为"做明明白白的投资者"的知识竞赛，开展了"中国证券投资者问卷调查"，加强了投资者教育研究工作，丰富了投资者教育理论。
（三）发动市场主体及新闻媒体广泛参与，有效增强了投资者教育活动的影响力。市场中介机构和基金代销机构积极响应和配合监管部门部署，结合自身业务开展了投资者教育工作。大多数中介机构按要求在营业部设立了投资者教育园地，制作了投资者教育手册免费发放；部分机构还注重在开户、交易、清算、产品营销等经营环节向投资者提示风险，介绍相关知识，建立相对完整的客户资料，投资者教育效果初步显现。在新闻宣传方面，从中心级媒体到地方媒体，从大众媒体到专业媒体，从电视广播媒体到报纸媒体以及网络媒体，许多新闻媒体积极配合开展投资者教育，发挥传播快、受众广等优势，以开辟专栏、连载文章、专题访谈、公益广告、有奖征文等多种形式，向社会大众介绍证券市场基础知识、揭示投资风险，使投资者受到直观生动的教育，取得了很好的宣传效果。
（四）及时开展专项检查，摸清了市场主体开展投资者教育活动的基本情况。今年4月份和6月份，证监会组织各派出机构和证券业协会，分别对基金销售机构和证券经营机构开展投资者教育工作情况进行了专项检查。36家派出机构共对1500多家基金销售网点和92家证券公司、842家证券营业部的投资者教育工作做了现场检查。通过专项检查和现场检查，基本摸清了当前市场主体开展投资者教育工作的基本情况，及时发现和纠正了有关机构在推动投资者教育工作中存在的问题，并及时提出了整改要求，确保了教育工作的质量和实效。
高层达成共识 八月敏感数据本周出炉 调控或接踵而至
2007年09月10日 05:44:22 中财网
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中行：不排除年底前再加息可能
中国银行日前发布的今年第9期人民币市场月报称，受央行其他相关政策推出的影响，中国流动性过剩压力将逐步缓解。年底前，央行仍有进一步加息的可能性，但空间并不大。
报告认为，当前，我国经济需求快速增长，经济结构有所改善，固定资产投资也有所放缓。但受食品价格，尤其是肉禽蛋等价格短期内保持高位的影响，物价上行压力仍然不可小视。货币供给量增速仍在上升，信贷增速有所放缓但也在上升，而存款则继续流向股市。
另外，报告认为，债券市场的反弹需求相对较强。市场对高密度的紧缩政策日渐"适应"，因此，尽管近期利空因素较多，但市场仍存在一定的机遇。（中国证券报）
尚福林对新股上市涨幅过高、绩差股普涨、"挂羊头卖狗肉"型重组、涉案公司销毁证据、理财产品误导性陈述、部分券商追求假开户和拉学生开户、基金公司老鼠仓等七种可能酝酿高风险的现象提出批评。
高层已经达成了共识 央行希望实际利率为正值透露出什么
中国人民银行行长周小川9月7日在厦门出席"厦洽会"期间接受媒体采访时表示，人民银行希望实际利率为正值。
此前，央行行长助理易纲也曾表示，央行控制通胀的决心和措施是坚定不移的，央行会尽量避免长时期负利率的局面。两位央行高层顶级人物的共同声音，充分说明希望实际利率为正值并不是个人意见，而是央行的决心，表明央行高层已经达成了继续提高利率的共识。
如何计算实际利率是一个长期有争议的问题，非凡是在名义利率和通货膨胀率比较时间段的选择上，即：是按照单月或者几个月还是按照半年以上平均通货膨胀率比较，争议很大。周小川行长给出了非常明确的解释：不能只以单个月份的通胀率（即CPI）来衡量实际利率，一般应以前6个月或12个月均值衡量。假如一年期存款利率扣除利息税后高于CPI，则可以认为实际利率为正值，否则为负值。
目前，一年期存款利率为3.6％，今年1－7月份的CPI数据分别为：2.2%、2.7%、3.3%、3%、3.4%、4.4%、5.6%，假如以前6个月的均值衡量，2－7月份的CPI平均值为3.73％，高于3.6％。而由于去年CPI增幅一直非常平稳，基本维持在2％以下，只有12月份的CPI达到了2.8%，前12个月的CPI平均值仅为2.79％。也就是说，按前6个月平均值计算，利率为负值，而按前12月平均值计算的话，利率则为正值。而据有关各个方面预计，8月份CPI有可能达到6%以上，以后几个月CPI极有可能在3%以上运行，那么，就可能出现这样两个结果：一是今年3%的控制目标落空，二是实际利率真正成为负值。结论就是，央行今后几个月很可能有第五次甚至第六次加息。
今年以来，央行为了控制通货膨胀和抑制流动性严重过剩，先后七次提高存款预备金率，四次提高存贷款利率，取得了明显成效。但是，继续运行存款预备金和利率手段必须在"度"上把握好，非凡是要注重到可能带来的几个方面的影响。
从国际大背景上看，目前以美国为主的西方国家经济已经出现低迷征兆，大部分国家货币手段进入了一个减息通道和周期。其实，现在信息等各个方面要素流转、变化之快出乎人们的意料，经济的繁荣和衰退也成为一个瞬间的变化。中国与世界经济的联系越来越密切，必须防止这种现象传递和影响到中国。
运用货币手段抑制流动性过剩和通货膨胀必须防止流动性瞬间由过剩转变为不足带来的经济风险。我们记得前几个月人们还在谈论流动性过剩是一个全球面临的问题。结果美国次级抵押贷款债券危机忽然发生后，流动性瞬间出现不足，美国、欧洲、日本、澳大利亚等央行不得不注入巨资，就是这样也没有挡住一批金融机构和企业倒闭破产和一些企业大量裁员。
我国拉动经济增长的方式还没有从根本上转变，内需短腿的情况还一直存在。在这种情况下，持续加息，必将对启动内需、鼓励消费不利。同时，持续提高法定预备金率已经使部分商业银行资金头寸吃紧。同时，虽然提高利率时，贷款利率提高的幅度小于存款，但是，提高利率的次数太多，累计起来后，对于使用贷款的企业以及对于个人住房贷款者来说，负担加重了许多。
希望央行在使用利率、预备金率手段时，认真考虑以上影响因素，并且综合利用定向票据发行等其他手段。（证券时报）
八月数据本周将出炉 将进步触动央行敏感神经
将进一步触动央行敏感神经
从本周一开始，PPI（工业品出厂价格指数）、CPI（居民消费价格指数）、城镇固定资产投资等一系列最新的经济运行数据将密集出炉。伴随着近期食品价格继续在高位徘徊，由此导致8月份CPI再创新高已经在众多机构中达成共识。
继7月份CPI以5.6%创下近10年新高后，在新一轮经济数据中，要数即将于本周二公布的8月份CPI"聚光度"最高、也最为敏感。
事实上，从上周起，众多投资机构已经纷纷调高8月份CPI预期。汇丰、建设银行预计8月份CPI将达到甚至超过6%，而中信证券更是看高至6.3%。高盛中国首席经济学家梁红日前也预计，中国8月的CPI将达到6.2%，而今年全年CPI增幅也将从先前猜测的4%上调至4.5%。德意志银行大中华区首席经济学家马骏则认为，中国8月份CPI将达到6%。
以猪肉为代表的食品价格仍然是推动CPI上行的首要因素。尽管猪肉价格从7月末以来开始小幅下跌，但是鸡蛋和蔬菜价格却在8月份大幅上涨。食品价格导致的CPI再次高企也得到官方的印证。
国家发改委副主任毕井泉在上周二表示，生猪供给的根本性转变可能要到明年二季度以后，短期内猪肉市场出现波动不可避免，8月CPI涨幅有可能高于7月。
中信证券分析师陈济军认为，高企的数据将进一步触动央行等宏观调控部门的敏感神经。事实上，在经济数据密集发布之前，调控部门已经率先进入一个政策密集发布期。
上周四晚间6点，央行于今年第7次公布上调存款预备金率0.5个百分点，从而使存款预备金率达到12.5%，距历史峰值13%仅一步之遥。而仅过一天，央行便向市场发行了1500多亿元定向票据，这是央行年内的第5次操作，也是发行数量最多的一次。而央行今年已累计4次公布加息。
"连续出台两项政策主要针对流动性，显示出8月份的货币信贷等金融数据也将比较高。"陈济军预计，央行除了使用发行定向票据、提高存款预备金率，以及使用手中的非凡国债进行公开市场操作等"组合拳"来收紧流动性外，"由于CPI受食品价格影响将保持高位，预计年内央行还将加息。" （北京晨报）
宏观数据将陆续出炉 调控政策可能接踵而至！
宏观数据公布
本周，8月份主要宏观经济数据将会陆续公布。令人关注的居民消费价格指数(CPI)和城镇固定资产投资数据将分别在周二和周五予以公布。
7月CPI达5.6%的涨幅也许并不是峰值。国家发改委副主任毕井泉近期就表示，预计8月CPI涨幅可能会高于7月。许多研究机构也纷纷作出类似猜测。同时，对于加息的倾向也更加明显，一些研究人士认为，在有限的货币政策工具之下，对央行的这种预期再也明显不过了。央行行长周小川日前亦表示，央行希望实际利率为正值。
上周四，央行再次调高存款预备金率0.5个百分点，这使其距历史高点13%只有一步之遥。此后，央行又发行1510亿元的定向票据。为防止经济由偏快转向过热，为收缩流动性，ZF已不遗余力。
许多专家认为，CPI的高企，其中主要原因在于以食品为主的结构性价格上涨，并不具有普遍性，从而单就CPI来评判经济是否过热并不具有真实性。不过，对于老百姓而言，CPI高企背后所带来的生活成本上升已经非常明显。所以，我们可以理解当前稳定物价为何会成为ZF重要的调控行为。
除食品类价格上涨外，我们也需要注重生产资料价格的走势。今天将要公布的工业品出厂价格(PPI)将在一定程度上反映该类价格的走势。据有关部门监测，8月份以来，全国钢铁的生产、流通、销售价格都出现了涨势加快的情况，这将大幅度拉高生产资料价格的水平，从而影响到PPI的走势。宏观经济中价格传导机制的作用，将最后影响到CPI的走势。
一些研究人员认为，尽管如此，钢铁、石油等生产资料价格权重并不是很大，今天公布的PPI数据应该相对平稳。
"港股直通车"何时上路？
在过去的两周内，"港股直通车"的消息给市场和投资者带来无限的遐想与诸多争论。同时，关于"港股直通车"开行时间表的种种传闻也充斥业界。毫无疑问，香港股市将直接受益，这使其在一定程度上抵消了美国次级债风波所带来的冲击。
不过，从最新的消息来看，"港股直通车"并不是如同之前媒体所称的，本月初就将正式实施，并且推广到内地诸多城市。据中国银行副行长朱民表示，该业务具体开启的时间不明，但其预备工作进程已过半。
对投资者而言，他们将找到新的投资机会。不过，对于一些中小银行和券商来说，"港股直通车"的开启未必是让他们兴奋的事情。在已经高企的预备金率情况下，大笔头寸的提取或许影响到一些银行的流动性，而经纪费用的减少对券商来说则直接影响到他们的营收。
在"直通车"前景暂时不明之时，内地A股市场将进入调整期的传言也日渐扩散。（第一财经日报）
证监会主席讲话了 Ａ股进入痛苦时期 要谨防"硬着陆"
2007年09月10日 07:06:07 中财网
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股市 期待"红色星期一"
上周四，沪指盘中创出5412点的历史新高。上周五，受存款预备金率再次上调消息影响，沪指大跌116点。沪指周线收出一颗高位十字星，深成指周线收出二连阴。
双休日消息面很平静
那么，大盘是否开始构筑中期大顶了呢？兴业证券分析师伍阔的观点比较乐观。他认为，短期利空只能改变大盘上行的节奏，而不能改变牛市的格局，大盘就此构筑中期顶部的概率比较小，加之双休日消息面很平静，有利空出尽的味道，短期大盘将以盘升的形式继续上行。
上周，沪深大盘先扬后抑。钢铁、煤炭、化工、航空、汽车、高速公路、电力、资产注入板块竞相表现，部分抵消了银行、券商、地产板块调整对指数的冲击。
伍阔指出，从沪指走势来看，今年7月6日以来产生的上升通道目前依然完好无损，通道下轨有望对股指产生有力的支撑作用。此外，9月5日沪指产生的低点是一个重要部位。这个部位是短线资金在9月3日缺口回补后重新进场的部位。假如这个部位被有效跌破，那么近期介入的资金就会悉数被套。综合各种因素，沪指上升通道对应的点位即5224点会产生十分有力的支撑。
市场正在进行结构性调整
近日，老基金重仓股出现了大面积回调，宝钛股份、中信国安、吉林敖东、辽宁成大、华联综超、天津港、火箭股份、双汇发展、盐湖钾肥、中集集团是典型的例子。但与此同时，资产注入、整体上市、兼并收购概念股却表现火爆，例如中国远洋、上电股份、公用科技、东方航空就出现了连续涨停现象，这表明市场正在进行结构性调整。
建行回归在即，这会对A股市场产生怎样的影响？伍阔对此的回答是，一旦建行登陆A股，市场在多了一根"定海神针"的同时，也会缓解市场资金供给过剩的局面。而在建行登陆A股之前，市场资金供给过剩的局面难以改变。预计今日大盘将止跌企稳，再现"红色星期一"。（成都晚报）
震荡加大将是本周市场主基调
近期关注有资产注入、整体上市预期个股
上周两市大盘呈现冲高回落走势。虽然沪指全周是三阳两阴的K线组合，但周K线却收出了一根带长上影的星线，非凡是上周五，大盘出现大幅下跌走势，这表明多头在奋力上涨多日后，有放弃反抗迹象。本周大盘可能会走出宽幅震荡走势。
虽说央行上调存款预备金率的消息是导致上周五大盘下跌的诱因，但实际上，大盘在多个方面都已出现了较明显的调整兆头。上周，机械、化工、重工、期货概念、创投、3G、航运物流及资产注入等题材股盘中轮番启动，热点此起彼伏。但同时，热点的表现却较为散乱，当沪指运行到5400点上方后，随着权重指标股的纷纷走软，市场出现了一定抛压。大盘表面的强势，仍透出隐隐的不安，权重指标股的上行滞涨，说明主力也顾虑重重，这些都为大盘可能出现调整埋下了伏笔。
此外，大盘指标股上周也基本上是先上冲一番，然后股价就慢慢回落，主力的这种行为表明他们并不是主动性拉升个股，或是为了护盘，或是为了掩护其他个股出局。这种做盘动机，就注定了个股的拉升不能持久和稳定。
上周五，指标股虽有护盘，但力度远远不够，主力既然是勉为其难，股指岂有不跌之理？而从个股来看，随着价值洼地一个个被填平，以前个股普遍的被低估现象已不复存在，倒是板块和个股不同程度地出现泡沫了。
以上情况就表明，下跌随时可能发生。从目前大盘和个股的状况看，股指调整应该会有较大的幅度，但由于接下来在基本面上有强烈的稳定要求，因此，本周市场调整还是会以强势格局出现，就此断言股指见顶还为时过早。预计周一大盘还会顺势下探，沪指在跌破10日均线后会出现反弹，但个股的调整可能就不会太乐观。因此，我们对待这次调整要做的是，对个股形态已破坏，股价严重高估的个股果断出局；对形态好，有基本面支撑的个股还可逢低吸纳。
从后市机会来看，近期资产注入及并购重组的公司增多，市场上具备资产注入、整体上市题材的股票可能成为资金关注的焦点之一，大盘的震荡正好为投资者提供了低吸这些潜力品种的机会。（北京晨报）
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市盈率高企让牛市恐高症再现
利空不断沪综指周K线仍收三连阳上周五大跌投资者心态变化微妙
市盈率高企让牛市恐高症再现
专家认为大盘仍将震荡上行，投资者应改用保守投资策略
眼下，对牛市见顶的惧怕和对踏空的担忧，轮番考验着投资者的信心：一边是高企的股市市盈率让风险警钟再度响起，一边是持续发酵的赚钱效应仍在提升新股民入市激情。在强烈的多空对立格局下，越来越多的投资者开始担忧牛市会不会提前见顶。
在港股直通车推出在即、建行回归A股、上调银行存款预备金率等诸多利空打击下，沪综指上周依然收出阳线，小涨1.12％，周K线更是收出三连阳。不过，上周五沪综指2.16％的跌幅，仍让投资者心存隐忧。对此，业界专家大多认为，假如政策面没有大的利空出台，深沪股市仍将继续震荡上行，但在个股普遍高估的背景下宜以保守投资为主。
最后一根稻草何时出现
"在政策调控成为常态的情况下，投资者不断评估调控政策的影响以及猜测调整何时出现，也会成为'常态'。"中投证券的策略研究员綦缚鹏认为，此前，利率上调、全球股市动荡、非凡国债发行、港股直通车都没能成为引发A股调整的导火索，本次上调存款预备金率，成为压垮骆驼背上最后一根稻草的可能性不大。
上周五，两则消息仍令大牛市打一趔趄：一是央行公布上调存款预备金率0.5个百分点和向商业银行发出1500亿元定向央票，业界专家估计，两项举措可能在短期内冻结约1800亿元的银行资金。二是建行A股发行申请获证监会核准，中海油田将很快要上会，海外蓝筹股批量回归进程明显加速。上周，更令投机资金紧张的，还有正在试行的《证券市场操纵行为认定办法》和《证券市场内幕交易行为认定办法》。广州万隆的分析师凌学文认为，除了政策面和资金面的不确定因素之外，来自监管层的压力对市场心理产生影响不小。曾创出连拉42个涨停板纪录的ST金泰，也因此成为媒体质疑的焦点，股价上周连续砸出5个跌停板。对此，国泰君安证券分析师田禾认为，ST金泰和万科增发股上市后的走弱，是上周地产股整体调整的导火索，也是大盘持续下行的原因之一。"不过，大牛市不可能因此结束。即使是出现中期调整，大盘跌破5000点的概率也不大。主要原因仍是流动性过剩的格局并未结束，踊跃入市的钱太多了。"
"A股市场的风险正在不断积累，但离泡沫破裂还有一段距离，在通胀预期和流动性得到根本性扭转之前，A股市场很难跌下去。"綦缚鹏认为，下半年，预期中更多的调控政策和不确定因素，会不断对投资者信心形成冲击。在高估值已成为不争事实的情况下，A股市场必将迎来一次调整以释放积累的风险，不过没有人能够说得清回调将在何时出现。
蓝筹轮涨格局仍将维持
由于蓝筹泡沫话题成为市场焦点，前期主流板块地产和金融股上周持续调整，令投资者"恐高症"加剧。据招商证券行情系统统计显示，
深证地产和金融指数均是连续两周收阴，上周更是分别大跌4.9％和3.9％，超过同期大盘跌幅。不过，金属股则是持续走强，深证金属指数连收三阳，最近三周分别上涨13.82％、3.99％和2.01％。同时，汽车、造纸等板块也是涨势不凡。
对此，广发证券则认为，虽然上周五一线蓝筹股处于技术整理中，但仍有供水供气、造纸、汽车等板块逆势上涨。股指继续运行在短期均线上方，目前来看，几乎任何一次的回调，都构成场外资金低吸参与的机会。
国信证券的策略研究员汤小生认为，未来一段时期内资金推动型上涨仍将延续。"近期有关部门提及股指期货预备就绪，可能进一步促发涨幅相对滞后的工行、联通、中石化等超级大盘股的短期上冲。"他预计，宽幅震荡可能要到5700至5800点一带才会展开。
西南证券分析师张刚则认为，从沪综指周K线上，目前均线系统尚维持中长期上升趋势。不过，经过连续三周的上涨，涨幅逐步收窄，上行力度已经减缓，获利盘的增多使得调整压力开始增大。本周将考验5244点四周的10日均线支撑，一旦失守，短期走势将转淡。
投资策略应以稳健为上
据Wind资讯统计显示，两市上周仅有184家股票下跌，在1166家上涨的股票中，有1082家超过同期沪综指的涨幅。对此，广发证券认为，投资者可本着"轻指数、重个股"的原则，继续捕捉出色不断的赢利机会。
相比之下，更多的专家认为保守操作更为有利。东海证券的分析师王兴俊认为，市场的调整只是时间和方式的问题，投资者应及早做好调整前的预备工作，满仓、半仓或是空仓不是问题的要害所在，要害是调整好持仓结构，应由激进转向适度保守。
华泰证券的分析师李明灯认为，从盘面形态来看，大盘上升通道保持良好，而且走势受到10日均线强力支撑，市场会中线继续看好，短期的调整是为了股指后期的上攻蓄势。预计本周大盘会震荡调整，在操作上将控制风险、保住利润放到第一位。见好就收，不宜满仓操作，对近期涨幅较大的股票宜逢高减持。
凌学文认为，随着市场运行环境的进一步复杂，适当转换投资策略无疑是一种理性的选择。越是在复杂的环境下，投资者更应该保持理性和客观的心态。
"假如周末没有新的重大利空出台，大盘周一收阳概率大。一旦大盘仍然大跌，投资者则应加以警惕。"田禾认为，空仓投资者不妨多观望几天，在趋势明朗后再考虑是否要抄底。满仓投资者最好减持股票，半仓炒股为佳。在选股策略上，宜关注有业绩支撑且估值相对较低的二三线蓝筹股。（深圳特区报）
高位震荡 深幅调整难现
尽管上周五央行再次上调存款预备金率，市场出现116.48点的调整，但是股指依然站在10日均线之上，诸多分析师认为，上周五的调整并非是深幅调整的开始，只是暂时性获利回吐的需要，后市震荡向上大趋势依然明朗。
华泰证券高级研究员陈慧琴昨日接受早报记者采访时表示，鉴于上周六、周日市场并没有新的实质性利空出现，今日大盘或将出现反弹行情，但本周大盘有高位震荡的需要，在不出现实质性利空的前提下，市场出现深幅调整的可能性不大。"由于目前市场情绪较为谨慎，所以目前还没到顶部，后市大盘还有望再创新高。"
但陈慧琴同时强调，市场热点将可能由大盘蓝筹股的转向滞涨的部分中小板、成长型、有注资概念的股票，投资者可以适当介入，但必须注重仓位的控制。另外，她分析，目前后市从上周开放式基金表现明显弱于大盘来看，基金调仓、减仓迹象明显，这或许是基金在为后期大盘蓝筹股即将密集回归建仓做预备。
广州万隆认为，本周将出现反弹行情是市场的需要，周一、周二大市会走出反弹的主升行情，而且由于上周五的调整会使它的上升更漂亮一些。但是，在反弹完成后，指数还是会走一次阶段性的洗盘行情。
而北京首放则认为，由于中国远洋、上电股份、东方航空等连续涨停蓝筹超级牛股的不断涌现，本周蓝筹股大幅轮动走强的火暴行情仍将延续，上周五的调整又给潜力蓝筹牛股大爆发提供了难得的机会。另外，电力行业效益大幅提高与整体上市等丰富题材预期将刺激中线电力牛股辈出，蓄势充分的水电蓝筹酝酿强劲上攻，有望引领本周市场探底大反攻。 （东方早报）
面临"资金瓶颈"
虽然目前各路资金依然认同A股市场上市公司业绩的高速成长将带来更为强大的基本面做多动力。但可惜的是，目前资金面正面临着极大的压力：
一是港股直通车的试点、基金等机构资金主体的QDII成行等因素，将更加显现出A股市场的估值高地所带来的比价劣势。也就意味着，新多资金可能会流入到估值洼地、成本洼地效应明显的港股市场。
二是在5000点上方的新基金发行节奏有所减缓，而上证指数在前期攻占5000点，叩关5500点时的推动力主要来源于新基金的买盘力量，尤其是钢铁股、汽车股、化工股等二、三线蓝筹股的上涨。所以，新基金发行节奏的放缓也将抑制A股市场的弹升空间。
而资金面的压力在证券市场的实际走势中已有所反映：一是贵州茅台等长线牛股目前已有卖出信号的技术指标出现，K线图也有构筑头部形态的雏形；二是上证50指数在上周已明显落后于上证指数，而上证50指数在前期一直是大盘的先行信号。箱体震荡
但与此同时，A股市场也难有大的下跌空间：
一是因为市场一旦调整，所谓的利空传闻难以一一兑现，从而抑制了空头的做空动能。
二是目前A股市场的牛市基础尚未出现根本性的逆转迹象，比如说上市公司业绩增长、中国经济的高速增长、人民币升值等。
三是工商银行、中国银行等大象们估值较为合理，且目前距H股股价大致落在20%的区间，尚属合理，也就意味着此类个股在短期内下跌空间有限。而此类个股拒绝较大的调整力度，也就意味着大盘的调整空间有限。
所以，笔者认为当前A股市场处于涨跌两难中，大盘最佳的走势就是选择箱体震荡，就如同5月30日至7月19日之间的箱体震荡走势一样。就目前信息来看，此次的震荡区间可能在5000点至5500点之间，在此之间，积蓄力量，等待突破的动能，以此推测，本周一A股市场可能难以出现长阳K线，充其量是小阳K线。 （东方早报,渤海投资）
面临"资金瓶颈"
虽然目前各路资金依然认同A股市场上市公司业绩的高速成长将带来更为强大的基本面做多动力。但可惜的是，目前资金面正面临着极大的压力：
一是港股直通车的试点、基金等机构资金主体的QDII成行等因素，将更加显现出A股市场的估值高地所带来的比价劣势。也就意味着，新多资金可能会流入到估值洼地、成本洼地效应明显的港股市场。
二是在5000点上方的新基金发行节奏有所减缓，而上证指数在前期攻占5000点，叩关5500点时的推动力主要来源于新基金的买盘力量，尤其是钢铁股、汽车股、化工股等二、三线蓝筹股的上涨。所以，新基金发行节奏的放缓也将抑制A股市场的弹升空间。
而资金面的压力在证券市场的实际走势中已有所反映：一是贵州茅台等长线牛股目前已有卖出信号的技术指标出现，K线图也有构筑头部形态的雏形；二是上证50指数在上周已明显落后于上证指数，而上证50指数在前期一直是大盘的先行信号。箱体震荡
但与此同时，A股市场也难有大的下跌空间：
一是因为市场一旦调整，所谓的利空传闻难以一一兑现，从而抑制了空头的做空动能。
二是目前A股市场的牛市基础尚未出现根本性的逆转迹象，比如说上市公司业绩增长、中国经济的高速增长、人民币升值等。
三是工商银行、中国银行等大象们估值较为合理，且目前距H股股价大致落在20%的区间，尚属合理，也就意味着此类个股在短期内下跌空间有限。而此类个股拒绝较大的调整力度，也就意味着大盘的调整空间有限。
所以，笔者认为当前A股市场处于涨跌两难中，大盘最佳的走势就是选择箱体震荡，就如同5月30日至7月19日之间的箱体震荡走势一样。就目前信息来看，此次的震荡区间可能在5000点至5500点之间，在此之间，积蓄力量，等待突破的动能，以此推测，本周一A股市场可能难以出现长阳K线，充其量是小阳K线。 （东方早报,渤海投资）
大盘有望再度挑战５５００点
上周股市走出了高位小幅震荡的扬升行情，上证综指最高曾逼近5500点整数关口，但上周五出现了技术性回调。从上周股市的表现看，个股行情很活跃，从指标股到题材股都有较可观的涨幅。因此，股市上周的财富效应比较明显，看好9月份股市的投资者上周明显增多，上周五记者做了一个小型调查，发现超过80%的投资者认为9月下旬股市将成功跨越6000点大关。
消息方面，从本周开始新股扩容压力将明显增大，建行将要发行90亿股A股，北京商业银行本周二将发行12亿股A股，近期新股募集资金将接近1000亿元。目前场内资金非常充沛，新股扩容压力对大盘没构成大的下跌压力，上周五大盘回调，主要是受制央行再度升高银行的预备金率。日前部分汇添富优势精选基金的原始持有人受邀走进汇添富治理公司，与公司高管、基金经理和投资研究团队面对面进行交流,了解所持基金的投资运作流程。据悉该基金的原始持有人有600多位，持有至今的两年时间里投资回报率约为450%。
近期股市中各板块存在轮动趋势，从大盘蓝筹股到二线品种，凡是机构的重仓品种都有较好的表现机会。9月初优质股票价位不断上扬，百元股票大量增加，本周的市场热点将转向二、三线蓝筹股，表现为补涨行情，在国庆节前夕，消费类股票和旅游板块的股票，预计会有较突出的表现。五粮液、格力电器等消费类股票，也值得关注。本周由于金融板块新股扩容压力增大，银行股可能处于滞涨之中，本周主要以蓄势震荡为主。
预计本周大盘会走出先抑后扬势头，有望再度挑战5500点关口，在没有新的实质性利空消息出台的情况下，建议投资者本周继续持股。（三秦都市报）
8月CPI又成市场焦点 本周大盘宽幅震荡
受上调存款预备金率等政策面的影响，上周五大盘下挫116.48点。而伴随着市场的调整，各种利空因素凸显出来。8月份CPI(居民消费价格指数）预计于本周公布，这一数据的连续高企，使得市场的加息预期再起；而股指期货箭在弦上、港股"直通车"紧锣密鼓，也令市场又多了几分担忧。加上大盘连续拉升位于高位，调整的压力越来越大。市场分析人士预计，本周大盘将宽幅震荡难免。
8月CPI或再创新高
预计8月份的CPI数据将于本周公布，又是一个敏感数据。根据各大金融机构猜测，8月CPI数据将在6%左右，这将再次引发市场对央行加息的预期。
近期投行高盛发布前瞻性报告表示，猪肉价格上涨开始引发连锁反应，物价上涨已从猪肉快速转移到其他农产品、加工食品以及餐饮服务等价格，同时，粮价也出现上涨迹象，由此8月CPI的同比增幅可能超过6%。而全年CPI增幅也由之前猜测的4%上调至4.5%。星展银行也发布最新的研究报告，认为8月CPI涨幅将超过6%。同时南方证券的高级经济学家李慧勇认为，CPI数据将延续7月份上涨趋势，可能走高至5.8%。
加息预期再次增强
CPI数据的连续高企，使市场对央行加息的预期进一步增强。尽管央行8月22日已经第四次上调存贷款预备金率，机构认为下半年依然可能加息1次到2次。摩根大通就预期，全年CPI为3.8%，未来6个月还会加息一次，并且继续使用行政性调控控制信贷和土地供给以防过热。
日前，央行行长周小川表示，人民银行希望实际利率为正值。资深市场分析人士应健中表示，周小川的此番讲话值得市场关注，当前一年期存款利率为3.6%，而7月CPI数据达到5.6%，预计8月份的通胀率超过6%，利率和通胀率的差距，预计再次加息的幅度不会仅限于0.27%。
股指期货时间表呼之欲出
证监会主席尚福林上周四在公开场合表示，股指期货的预备工作已经完成，等待时机成熟后推出。此番讲话无疑引发市场对一直难产的股指期货推出时间表的猜测，南方证券的桂浩明认为，股指期货可能是对本周市场影响较大的因素之一，预计治理层会明确该金融衍生产品推出的时间表。
尚福林表示，股指期货在制度建设和硬件设备的预备工作基本成熟，当前重点在于推动投资者风险教育工作进一步深入。市场预期，股指期货推出的时机可能是10月或者11月，尽管不少专家认为短期内推出的可能性不大，但其不确定性同样为指数的宽幅震荡提供了理由。
此外，港股直通车的整装待发，也让人们对资金分流和A、H股接轨产生联想。
市场人士表示，当前市场充斥着诸多利空因素，且上证指数从7月6日探底3563.54点以来，一路上扬，期间没有经历像样的回调，在目前5300点一线，技术上也面临调整的压力。预计本周大盘震荡的强度和幅度都将加大。也有分析师称，整个9月份将收阴线。 （新闻晨报刊）